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2025年末的终末一个往改日，蔚来（HK09866）的股价在38.700港元处稳稳站定，总市值涉及953.64亿港元。远在大洋此岸，其好意思股价钱也定格在4.990好意思元，市值约122.96亿好意思元。就在不久前，李斌还站在顶级企业家年会的讲台上，与2019年阿谁被称为“汽车圈最惨的东谈主”判若两东谈主。几个月前，他以110亿身家登上了胡润百富榜。
六年前，果真没东谈主战胜蔚来能熬到今天。2019年，股价一度跌破1.5好意思元，公司游荡在退市边际。网上充斥着“蔚来何时倒闭”的疑问，而李斌，成了阿谁年代的“最惨”标签。
公司烧掉数百亿资金，换来的是劈头盖脸的嘲讽和“最快倒闭”的预言。这个曾被全网唱衰的“赌徒”，却硬生生演出了一场中邦交易史上最毛骨悚然的逆袭。
思象一下2019年秋天某个午后。李斌挂断了第18个投资东谈主的休止电话。办公室静得可怕，股价五天内从3好意思元跌至1.75好意思元，离退市红线仅一步之遥。
公司总钞票约182亿，欠债却高达177.47亿。一只脚已踏入“资不抵债”的深谷。李斌跑遍世界18个城市，访问大齐机构。
北京亦庄国投的百亿融资黄了，浙江湖州吴兴区的50亿也告吹。他以致亲身访问长城汽车董事长魏建军，但愿传统车企能搭一霸手。
无一例外，整个被拒。李斌其后回忆：“现款流是按天算的，这笔钱没到，未来就可能出新闻。”
这种无望感，竟与17年前惊东谈主雷同。2002年，李斌的第一家公司易车网面对停业，投资东谈主撤资，他背上400万巨债。
那时他每天坐一小时公交上班，口袋里常只剩10块钱。公司搬到住户楼，带着7名职工坚执。日间运营，晚上回家。整整一年，他齐在这种景色下渡过。
2019年的剧情重演，仅仅此次的赌注，从400万变成了上百亿。蔚来CFO在电话会议中浑沌其辞：“融资考虑正积极进行。”
大口语说便是：钱还没到位，死活存一火。一位里面东谈主士显现：“莫得那几笔要道融资，蔚来可能撑不到2019年第四季度。”
绝境中，李斌自掏1亿好意思元认购可转债，腾讯也跟进同等金额。但这仅仅杯水救薪。蔚来需要的是手术，而非输血。
没东谈主猜想，这个曾口袋仅剩10块钱的安徽男东谈主，行将开启中国汽车产业最骁勇的一场赌局。
2020年4月29日，一条音书炸翻汽车圈：合肥市政府伸出赞助，提供70亿元“救命钱”。
这不仅是资金，更是活路。合肥的投资像强心针，转眼激活了阛阓信心。蔚来股价从2020年的2.11好意思元飙升至57.20好意思元，涨幅达26倍。
李斌屡次感谢合肥：“四年前，安徽、合肥把蔚来从重症监护室抢救转头。”但许多东谈主不知，李斌是汽车圈里最会“找钱”的东谈主。
2014年创业起，他的融资才调便是行业外传。劝服马化腾、刘强东等六大投资东谈主，靠的不仅是考虑书，更是他“押上整个身家1.5亿好意思元”的决心。
章泽天曾回忆：“李斌花了15分钟讲思法，刘强东10秒钟就说Yes。”
雷军也谨记：“互联网造车那时热得不得了，有几百个团队。但他‘自掏腰包1.5亿好意思金创业’的决绝，打动了我。”
这份融资才调在2025年达到新岑岭。9月，蔚来再获71亿；3月募资40.3亿港元。加上其他国资、宁德期间注资——2025年内，蔚来吸金约140亿元。
开辟十余年，蔚来累计融资超1500亿元。这数字以致卓绝宁德期间和比亚迪的公开累计融资总数。
但李斌了了，融资仅仅续命，非解药。信得过的解药，藏在那些看似荒诞的决策里。
蔚来烧钱速率，堪比其找钱才调。2014-2025年，研发插足超650亿元。仅2024年，净亏本224亿，相称于卖一辆亏10万。
最烧钱的是换电收集。抛弃2025年5月，建成超3300座换电站，障翳1000多个区县。早期一座资本300万，当今仍需150万。该业务年亏本超25亿。
外界不明：“为何非要换电？充电桩不是更低廉？”李斌的事理很粗莽：“唯有换电，才能绝对解决里程惊悸。”
他算过：电动车用户最大痛点是补能惊悸，非价钱或智能。充电快也要几十分钟，加油仅几分钟。而换电，3分钟处分。
这是个“先有鸡也曾先有蛋”的死轮回：没满盈换电站，用户不敢买；没满盈用户，建站就赔钱。李斌选了最难的路：先插足，后讲演。
更荒诞的是芯片自研。当车企齐用英伟达、高通现成决议时，蔚来决定我方造。里面团队不明：“车齐没造显然，就要造芯片？”
2019年最艰苦时，李斌作念出反直观决策：必须启动自研操作系统Sky OS。“这是蔚来软件系统的地基。”
总计东谈主齐以为他疯了。公司快倒闭了，还烧钱搞芯片？
2025年，谜底揭晓。蔚来自研的各人首款车规级5纳米智驾芯片“神玑NX9031”量产上车。单颗性能顶四颗Orin-X，资本大幅裁减。
李斌算账：“旧年一辆车四颗Orin芯片，花3亿多好意思元。本年换自研，单车硬件资本降超1万。”按年请托20万辆计，一年省20亿。
烧钱？李斌不这样看。他说：“咱们要打一百层楼的地基。”别东谈主盖十层，地基打十米；蔚来要盖一百层，地基得打一百米。
问题是，盖到十层前，别东谈主齐视你为奢华材料的痴人。
2025岁首，里面论坛“Speakout”出现奇怪风景：下野告别帖常有，但本色充满讲理。
“入职多年，第一次嗅觉公司真思了了了。”“诚然我走了，但我以为蔚来此次能成。”发帖多是平方职工。他们说的“变化”，是李斌发起的组织改变。
中枢是CBU（基本考虑单位）机制。粗莽说，公司拆成最小单位，像小公司般独处核算。
以前销售参谋人只卖车，不知公司为其花些许钱。当今，每个东谈主齐看赢得数据：获客资本、扣头、最终利润。
李斌私费给每位CBU共事送《日航的遗迹》。这本书讲稻盛和夫怎样让停业日航扭亏为盈。
“见识校正”是此次转型的要道词。变化很快：销售东谈主员减40%，销量反而增长。为何？因每个东谈主齐像考虑我方小店。
供应链也在变。李斌提“分层解耦”：“比如座椅，按骨架、面套、拼装分层定点，不再按整车形状。”这教训了通用率，大幅降资本。
最狠一刀，砍向研发。李斌条目：功能开发须有居品线稳妥东谈主愿出钱。没东谈主买单的功能，不作念。
以往蔚来被诟病“过度研发”，什么齐思作念，却不精。如今，研发聚焦用户信得过所需。2025年Q4起，季度研发费限度在20亿驾驭，大幅消弱。
李斌2025年4月说过：“若公司不盈利，不可执续健康考虑，我CEO便是不尽职。”他言而有信。
2025年10月，蔚来单月请托40397台，同比增92.6%。这个数字里藏着要道变化：乐谈品牌以17342台请托量，首超蔚来主品牌。
李斌“三品牌战术”启动见效。NIO守高端，乐谈攻家庭，萤火虫对准年青。他称之为“哑铃型结构”：两端作念品牌利润，中间作念限制。
乐谈首款车型订价20.69万起，与蔚来主品牌造成价差，到手眩惑了未尝谈判过蔚来的家庭用户。
萤火虫预售价14.88万，李斌称其“平替良马MINI”。虽未请托，订单已排到来岁。
多品牌不仅仅居品策略，更是生涯策略。蔚来显然，仅靠高端车，限制耐久上不去。无尽制，资本难降，盈利成空。
2025年Q3财报带来惊喜：营收创历史新高，现款储备增至367亿，环比增近百亿。更进犯的是，初度收场正向考虑性现款流。
李斌在电话会上放狠话：“有信心在本年Q4收场盈利。”整车毛利率主张18%，全新ES8超20%。
自研芯片批量上车，单车费本省1万；换电站迎来第5000万次做事，85%电量为其他品牌用户所用——换电站正变动力平台。
组织变革让驱散教训40%。总计这些，会聚成表露信号：蔚来找到了节律。
2025年12月22日15:32，当蔚来股价定格在港股38.700港元、好意思股4.990好意思元时，距离其1.75好意思元的至暗时刻，已曩昔2260天。
这六年，李斌烧掉650亿，承受大齐嘲讽，被称“最惨的东谈主”。但他用一场场豪赌，改写了脚本。
讲究那些看似荒诞的决定——豪赌换电、自研芯片、三品牌战术、组织改变——并非临时起意。它们如拼图，拼出了蔚来今天的神态。
李斌的故事，不是寒门状元靠奋勉到手的童话。而是调治创业者，将本人与公司置于绝壁边际，通过完成不可能的卓绝，考证交易信仰的罪行施行。
他赌的不是风口，是学问反面；赢的不是运谈，是产业规章的顶点押注。
这场赌局未完，盈利仅仅发轫。但李斌已解说：在盘算推算性价比期间，战胜价值的东谈主，终会被价值留恋。
当乐谈L90订单排到来岁，自研芯片批量上车，换电站做事5000万次——阿谁曾被唱衰的“赌徒”，终于不错放心地说：
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